1月12日，中央银行发布2020年信用合作社金融“成绩单”。数据显示，去年人民币各项贷款增加19.63万亿元，同比增加2.82万亿元。社会融资累计增加34.86万亿元，比上年增加9.19万亿元。人民币贷款的年度增长和社会融资的增长都与央行行长易纲去年6月提出的建议“完全一致”，“估计全年人民币贷款将增加近20万亿元。 “规模增加将超过30万亿元”。

    [“信用合作社融资的高增长对应于广义货币（M2）的高增长率。后者反映了货币供应。M2的高增长率通常表示市场“还不错”，并且公司的可用性截至12月底，M2同比增长10.1％，虽然增速比上月末低0.6个百分点，但仍比上月末高1.4个百分点。 M2增长率连续10个月保持两位数增长，从信贷和社会融资结构的角度来看，去年全年的突出特点是银行信贷和政府债券是支持社会融资高速增长的主要力量，银行信贷中企业部门的中长期贷款显着增长，表明信贷结构在不断优化。“，” zh-TW“]

    作为历史信用月份，去年12月的信用合作社融资规模基本达到市场预期。当月人民币各项贷款增加1.26万亿元，比上月减少1700亿元。社会融资增加1.72万亿元，比上月减少约4200亿元。

    在子结构方面，新信贷中住宅中长期贷款的变化值得关注。东方金城首席宏观分析师王庆表示，由住房抵押贷款构成的中长期住房贷款在去年12月的7个月中首次出现同比下降，这表明“ “三红线”等上期出台的房地产金融监管措施正在实施中。产生了效果；相反，12月份企业的中长期贷款保持了较大的增长势头，这意味着对制造业投资的政策支持效应继续显现。

    在社会融资的增加中，12月份信托贷款的大幅下降主要是由于房地产监管政策的超重。当月公司债券融资的小幅增长表明，先前债券市场违约事件的影响仍在发酵。

    随着货币政策恢复正常化，市场普遍认为，本轮信贷扩张周期已经达到顶峰，今年的信贷合作融资增长率将下降，信贷环境的边际紧缩将有助于稳定宏观杠杆率。光大证券首席固定收益分析师张旭对《证券时报》记者说，2020年第一季度社会融资的快速增长不仅是由于流行病的影响，信贷分配加速，而且在年初大量发行了特殊债券。相比之下，上述两个因素对今年第一季度的影响已经减弱。因此，预计今年第一季度信贷和社会融资的增长率将低于去年末。但这是正常的表现，因为适当降低融资增长率可以稳定宏观杠杆率，但这并不意味着对实体经济的金融支持已经减弱。

    瑞银证券（UBS Securities）中国首席经济学家王涛认为，随着2021年GDP增​​长强劲反弹，预计政府将更加重视预防金融风险和控制宏观杠杆。预计银行贷款的增长将放缓，政府债券的发行量将下降。受此影响，整体信贷增长率（不包括股票融资的社会金融余额）可能会从2020年11月的13.7％放缓至2021年底的10.8％左右。但是，考虑到企业现金流改善后融资需求可能会下降今年的情况支持政策退出，但政府资金缺口已经缩小，政策调整对整体经济的影响应相对有限。